安全边际_Margin of Safety

什么是安全边际？

安全边际是投资中的一个原则，指投资者仅在证券的市场价格显著低于其内在价值时才进行购买。换句话说，当某项证券的市场价格远低于您对其内在价值的估算时，两者之间的差额即为安全边际。由于投资者可以根据自身的风险偏好设定安全边际，因此在出现这种差异时买入证券，可以在最小的下行风险下进行投资。

另一方面，在会计中，安全边际或安全余量是指实际销售额与盈亏平衡销售额之间的差异。管理者可以利用安全边际来了解销售额在公司或项目变得不盈利之前，还能下降多少。

关键要点

• 安全边际是一种内置缓冲，允许在不产生重大负面影响的情况下承受一定损失。
• 在投资中，安全边际综合了定量和定性因素，以确定一个价格目标和考虑到该目标的安全余量。
• 通过以低于目标价格的价格购买股票，这种折扣价格为安全边际提供了保障，以防估算不准确或存在偏差。
• 在会计中，安全余量被内置到盈亏平衡预测中，以允许这些估算具有一定的余地。

理解安全边际

安全边际原则由著名的英国裔美国投资者本杰明·格雷厄姆（被誉为价值投资之父）及其追随者，尤其是沃伦·巴菲特所普及。投资者利用定性和定量因素，包括公司管理、治理、行业表现、资产和收益，来确定证券的内在价值。随后，市场价格被用作比较的基准来计算安全边际。巴菲特是一位坚信安全边际的投资者，并将其视为“投资基石”之一，通常会对股票的内在价值应用高达50%的折扣作为价格目标。

在投资时考虑安全边际可以为分析师判断或计算错误提供一层保护。然而，这并不能保证投资成功，主要原因在于确定一个公司的“真实”价值或内在价值具有高度的主观性。投资者和分析师在计算内在价值时可能采用不同的方法，且结果很少完全准确。此外，预测公司的收益或收入常常显得极其困难。

投资与安全边际的例子

尽管格雷厄姆的理论颇具学术性，但他的原则基于简单的真理。他明白，今天标价1美元的股票未来同样可能被估值为50美分或1.50美元。他也意识到目前1美元的估值可能是错误的，这意味着他将面临不必要的风险。他得出结论，如果他能以低于内在价值的折扣价购买股票，他将大幅降低损失。虽然无法保证股票价格会上涨，但折扣提供了他所需的安全边际，以确保损失将降至最低。

例如，如果他认为XYZ公司的股票内在价值为162美元，而其股价为192美元，他可能会施加20%的折扣，设定目标购买价格为130美元。在这一例子中，他可能会认为XYZ的公允价值为192美元，但不考虑以超过162美元的内在价值购买。为了绝对限制其下行风险，他将购买价格定在130美元。利用这一模型，他在可预见的未来可能无法买到XYZ的股票。不过，如果股票价格因除XYZ的收益前景崩溃以外的原因下跌至130美元，他就可以放心地购买。

会计中的安全边际

作为一项财务指标，安全边际等于当前或预测销售额与盈亏平衡点销售额之间的差异。安全边际有时以比率的形式报告，其中上述公式除以当前或预测销售额，以得出一个百分比。该数字用于盈亏平衡分析和预测，以告知公司的管理层在实际销售或预算销售中现有的缓冲，帮助判断公司何时会发生亏损。

如何计算会计中的安全边际？

要计算安全边际，请先确定盈亏平衡点和预算销售额。用实际或预算销售额减去盈亏平衡点，然后除以销售额。结果将以百分比形式表示。

安全边际以美元计算是多少？

美元安全边际是通过当前销售额减去盈亏平衡销售额来计算的。

安全边际与经营杠杆程度相同吗？

安全边际是实际销售额与盈亏平衡销售额之间的差异，而经营杠杆程度（DOL）则显示公司营业收入在销售额变化后的变化程度。

参考文献

[1] Corporate Finance Institute. "Margin of Safety Formula."